By Barani Krishnan

Investing.com – 자, 은행권에 닥칠 다음 위기는 무엇일까? 위기가 언제 끝날지, 앞으로 어떤 일이 일어날지 예측할 수 없는 상황에서 자본이 부족하거나 대차대조표상 너무 많은 위험을 감수한 은행들에 대한 우려가 커지고 있다.

금융과 주식의 상호연결성을 고려할 때 미국 증시가 가장 큰 영향을 받을 것으로 생각될 수 있지만, 은행이 원자재 거래에 중요한 유동성을 제공하고 시장 조성 기능을 수행하기 때문에 현실적으로 가장 큰 타격을 받고 있는 것은 원자재다.

은행과 원유가 어떻게 연결되어 있는지 모르는 분들을 위해 간략하게 설명하자면, 글로벌 원유 거래는 현재 가격 기준 2천억 달러에 육박하지만, 은행이 제공하는 자금 또는 유동성 없이는 1배럴도 이동할 수 없다. 은행들은 서로 다른 니즈, 위험, 일정, 인센티브를 가진 각 구매자와 판매자를 한데 모으기 때문에 원유를 비롯한 모든 원자재를 위한 시장 조성자 역할을 하는 것이다.

원자재 부문에서 은행의 역할이 손상되는 경우 그 결과는 광범위하고 부정적일 수 있다. 새로운 풍력 발전 단지와 천연가스 발전소의 개발이 축소될 수 있다. 독립 원유 및 천연가스 생산업체와 난방유 판매업체들은 투자 및 재고와 관련된 가격 위험을 헤지할 수 있는 능력이 제한될 것이다. 제트유 가격에 매우 취약한 항공사들 역시 위험에 처할 수 있다.

정제시설이 문을 닫으면 휘발유 가격이 상승할 수 있다. 전반적으로 에너지 시장에서 경쟁이 줄어들고 소규모 업체는 불이익을 받게 된다. 변동성이 높아지면 국내 투자가 위축되고 해외 에너지 의존도는 높아진다. 그리고 소비자와 미국 경제는 더 높고 불확실한 가격으로 인해 타격을 입을 수 있다.

지난주 실리콘밸리은행과 시그니처은행을 연방 기관이 인수하고, JP모건 체이스를 비롯한 대형 은행들이 퍼스트 리퍼블릭 은행을 적기에 지원함으로써 문제가 진정될 것이라고 생각하는 사람들도 있었다. 하지만 지난 금요일 도이치은행의 주가는 대차대조표 우려로 급락했고 글로벌 금융계에 또 다른 우려를 촉발시켰다.

지금 시점에 이번 위기로 인한 글로벌 전이 가능성은 결코 과소평가될 수 없다. 도이치은행에 대한 기사가 연일 쏟아지자 재닛 옐런 미국 재무장관은 이틀 동안 상원과 하원에 출석해 무엇이 잘못되었고 잘못될 수 있는지에 대해서 답변했으며, 금융안정감시위원회의 규제 담당자들과 다음 조치를 결정하기 위해 협의했다.

지난 일요일 크리스탈리나 게오르기에바(Kristalina Georgieva) 국제통화기금(IMF) 총재는 금융 안정에 대한 리스크가 커졌으며 선진국들의 조치가 시장 스트레스를 진정시켰지만 지속적인 경계가 필요하다고 말했다. 게오르기에바 총재는 2023년은 팬데믹, 우크라이나 전쟁, 통화 긴축으로 인해 전 세계 성장률이 3% 미만으로 둔화되는 어려운 한 해가 될 것이라는 전망을 되풀이했다. 또한 2024년에 대한 전망이 좋아지더라도 세계 성장률은 역사적 평균 3.8%을 훨씬 하회할 것이며, 전반적 전망은 여전히 약세일 것이라고 덧붙였다.

금융 위기가 다시 고개를 들기 전, 지난주 원유 시장은 상당한 반등세를 보이는 듯했다. 지난주 마감 시점에 유가는 이전 주에 상실했던 10달러의 절반 정도를 회복했다. OPEC+ 산유국 및 수출국들이 4월 3일 회의를 통해 표면적으로는 시장을 부양하기 위해 몇 가지 대책을 내놓을 예정이지만, 유가는 팬데믹으로 인해 수요가 사라졌던 2020년 이후 가장 가파른 1분기 하락을 보이고 있다.

미국의 경기침체 가능성, 서방의 우크라이나 전쟁 관련 제재에 따른 러시아 원유 수입 강세, 프랑스 정제업체 파업 등이 원유 시장을 흔들고 있는 것이다.

유가 및 시장 동향

WTI유는 금요일에 1% 하락한 69.26달러로 마감했고 장중 저점은 66.82달러까지 하락했다. 목요일과 금요일에는 이틀 연속 하락했으나 지난주 전체적으로는 3.8% 상승했다. 이전 주에는 13% 가까이 하락했었으나 지난주 첫 3거래일 동안 상당 부분이 회복되었다.

브렌트유는 금요일에 1.21% 하락한 74.99달러로 마감되었으며 장중 저점은 72.68달러였다. 주간 기준으로는 2.8% 상승했다.

WTI유 기술적 전망

SKCharting.com의 수석 기술 전략가인 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)은 WTI유가 주 후반부 하락에도 불구하고 여전히 200주 단순이동평균 66.23달러를 상회하면서 기술적 반등에 대한 희망을 주고 있다고 전했다.

딕싯은 “이는 박스권 그리고 기술적 반등 가능성을 제시한다”며 “구간 고점 71.66달러와 일일 중간 볼린저 밴드 73.50달러 그리고 50일 지수이동평균 75.10달러에서 즉각적 저항이 있다”고 말했다. 그러나 그는 유가에 대해 중요한 경고를 했다.

만약 WTI유 3월 종가가 200개월 단순이동평균 72.62달러 이하로 떨어진다면 WTI유는 장기간에 걸쳐 100개월 단순이동평균 58.90달러로 더 깊이 조정될 수 있는 위험이 있다는 것이다.

금 가격 및 시장 동향

지난주 미국 및 유럽 은행 위기의 새로운 파장이 달러 반등으로 인한 금 가격 하락을 제한하면서, 금 선물은 4주 연속 상승해 핵심 목표치 2,000달러 범위에 안착했다.

지난 금요일 금 가격은 장중 온스당 2,000달러를 회복했으나, 달러 지수가 일주일 만에 처음으로 상승하면서 고점에서 떨어지며 마감되었다.

달러 랠리에도 불구하고 투자자들의 안전자산, 특히 금으로의 도피는 여전히 뚜렷하게 나타났다. 지난 금요일 세인트루이스 연은 총재이자 매파로 알려진 제임스 불러드 총재가 현 금리인상 사이클에서 한 차례 금리인상만 시행될 수 있다고 말했음에도 불구하고, 인플레이션에 대한 우려가 높아지면서 금 선호는 강해졌다. 그는 5월 3일 또는 6월 14일 FOMC의 금리인상이 당분간 마지막이 될 수 있다고 전했다.

몬트리올 소재 BCA리서치의 애널리스트들은 투자 메모에서 “미국 경제 정책의 불확실성이 높아지고, 헤드라인 인플레이션이 상승할 위험이 있는 가운데 금 가격은 계속 지지를 받을 것”이라고 전했다.

뉴욕 COMEX 4월물 금 선물은 최종 1,981달러에 마감되었다. 금요일장 종가는 0.6% 하락한 1,983.80달러였으며 장중 고점은 2006.50달러를 기록했다. 주간 기준으로는 0.5% 상승했다. 4주 연속 상승세 속에 금 가격은 9% 올랐다.

금요일 금 현물 가격은 0.8% 하락한 1,978.61달러로 마감되었고, 장중 고점은 2.002.97달러였다.

금 현물 기술적 전망

딕싯에 따르면, 달러 지수가 리테스트를 거쳐 101.50달러 아래로 내려가고, 10년물 국채금리는 3.28% 및 3.15% 아래로 하락해야 금 현물 가격이 2,000달러 이상이 도달할 수 있다.

그는 “2,070달러를 향한 금 현물의 상방 반등은 몇 가지 장애물로 인해서 어려워 보인다”고 설명했다.

딕싯은 금 현물 주간 차트를 보면 상대강도지수가 고고점에서 벗어나있기 때문에 주의가 필요하다고 말했다.

그는 “지금 2,010달러는 즉각적 저항선이며, 그 아래에서는 매도세가 나타나 가격이 하락할 수 있다”며 “상승 추세 지속 가능성은 1,972달러~1,962달러 지지 영역을 역동적으로 방어할 수 있는 매수세의 강도에 달려 있으며, 방어하지 못할 경우 금 가격은 다음 구간 저점인 1,935달러~1,931달러로 하락할 수 있다”고 전했다.

그러나 지지선 1,972달러~1,962달러가 견고하게 유지된다면, 금은 강세 모멘텀이 지속되어 2,010달러를 다시 돌파하고 다음 저항선 2,020달러~2,040달러 그리고 주요 저항선 2,056달러를 향해 나아갈 수 있다.

천연가스 가격 및 시장 동향

미국 천연가스 선물은 3주 연속 하락하면서 2달러 초반대로 돌아섰다. 비정상적으로 따뜻했던 겨울이 끝나고 포근한 봄 날씨가 시작되면서 난방 또는 냉방 수요에 큰 변화가 없을 것으로 예상된다.

NYMEX 헨리허브 4월물 천연가스 가격은 금요일에 2.181달러로 마감되었다. 금요일 종가는 2.9% 상승한 2.216달러였다. 주간 기준으로는 5% 정도 하락했다.

2022/23년 겨울은 대체로 따뜻해 미국의 난방 수요가 평년보다 훨씬 적었고, 이로 인해 당초 예상보다 더 많은 천연가스 재고가 쌓였다. 따뜻한 날씨와 재고 감소의 부족으로 천연가스 가격은 작년 8월 40년래 고점 10달러에서 12월에 7달러로 급락한 후 지난달에는 2달러 중반대에서 거래되었다.

미 에너지정보청(EIA)에 따르면, 천연가스 재고는 3월 17일 기준 총 1조 9천억 입방피트로, 전년 동기의1조 3,960억 입방피트보다 36.1% 많고, 5년 평균 1조 5,490억 입방피트보다 22.7% 많은 수준이다.

천연가스 가격 기술적 전망

4월물 천연가스의 5일 지수이동평균은 계속 하락 중이고, 그 위의 일일 중간 볼린저 밴드와 간격이 점차 커지고 있다. 구간 저점 1.967달러는 그대로 유지되고 있으며, 일일 스토캐스틱은 15/8로 긍정적 오버랩을 보이고 있다.

딕싯은 “1.967달러가 하방 돌파되지 않는다면 기술적 반등 가능성이 높다”며 다음과 같이 덧붙였다. “그런 경우 일일 중간 볼린저 밴드 2.52달러가 즉각적 저항선이 될 것이며 그 다음으로는 50일 지수이동평균 2.89달러가 저항선이 된다. 반대의 경우에는 구간 저점 1.967달러를 리테스트하고 하방 돌파하면, 1,75달러까지 하락한 후 1.43달러와 만날 것이다.”

주: 바라니 크리슈난(Barani Krishnan)은 작성한 글에서 언급하는 원자재 및 증권에 대한 포지션을 보유하지 않습니다.

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