목요일, Evercore ISI는 Capital One Financial(NYSE:COF)의 신용등급을 Outperform에서 In Line으로 하향 조정하고 목표 주가를 $160에서 $142로 조정했습니다. 이번 하향 조정은 Capital One과 DFS의 거래를 둘러싼 규제 승인 불확실성, 유형 장부 가치(TBV) 회수 기간, 상당한 희석 가능성에 대한 우려를 반영한 것입니다.

회사의 입장은 주식의 실적을 견인할 수 있는 즉각적인 촉매제가 부족하기 때문에 보다 신중한 전망으로 바뀌었습니다. 애널리스트는 네트워크 시너지 효과와 카드 시장에서의 경쟁력 강화 등 이번 거래의 장기적인 영향은 긍정적으로 보이지만, 규제 승인까지 가는 길은 험난할 수 있다고 지적했습니다. 캐피탈 원은 거래를 진행하기 위해 통화감독국(OCC)과 연방준비제도이사회(FRB)의 동의를 받아야 합니다.

에버코어 ISI는 캐피탈 원이 거래가 진행되는 동안 약 150명의 현장 규제 당국자와 함께 규제 당국과 지속적으로 소통해 왔다고 강조했습니다. 그럼에도 불구하고 이 회사는 캐피탈원이 거래를 시작하기 전에 암묵적인 승인을 받았을 가능성에 대해 회의적인 입장을 표명했습니다. 승인 절차는 캐피탈 원이 충족해야 하는 기존 동의 명령으로 인해 복잡할 수 있습니다.

또한 법무부의 반독점 승인 여부도 여전히 불확실합니다. 캐피탈 원의 인수로 DFS는 비자 및 마스터카드의 강력한 경쟁자로 자리매김할 수 있지만, 이미 고도로 통합된 시장에서 4위와 5위의 카드 발급사가 합병하는 것에 대한 우려도 제기되고 있습니다.

이 보고서는 또한 소비자 카드 거래량 감소와 2024년 중반까지 예상되는 순상각(NCO)의 정점도 Capital One의 주가에 단기적인 촉매제를 제한하는 요인으로 지적했습니다. 이러한 어려움에도 불구하고 애널리스트는 이번 거래의 장기적인 이점에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

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